प्रधानमंत्री के प्रधान सचिव ने गिनाए चार जोखिम — हथियार बनती आपूर्ति शृंखलाएँ, आयात-निर्भरता, चंचल पूँजी और AI

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मुंबई। द इकोनॉमिक टाइम्स और द हिंदू की रिपोर्ट के अनुसार, प्रधानमंत्री के प्रधान सचिव प्रमोद कुमार मिश्रा ने बुधवार, 23 सितंबर को भारतीय स्टेट बैंक (SBI) के बैंकिंग एंड इकोनॉमिक्स कॉन्क्लेव में कहा कि भारत को अपनी अर्थव्यवस्था को भू-राजनीतिक उथल-पुथल के जोखिमों से निपटने के लिए तैयार करना होगा। उन्होंने चार जोखिम गिनाए: बिखरते वैश्विक गठबंधन, आयात पर निर्भरता, बाह्य खातों पर दबाव और कृत्रिम बुद्धिमत्ता (artificial intelligence — AI)। उन्होंने कहा, “गठबंधन बिखरे हुए हैं, आपूर्ति शृंखलाओं को हथियार के रूप में इस्तेमाल किया जा रहा है। पूँजी को कभी भी चालू और बंद किया जा सकता है। व्यापार बाधाएँ, शुल्क और ग़ैर-शुल्क दोनों, फिर से बढ़ रही हैं। हम अनुकूल हवाओं के भरोसे नहीं रह सकते।” आयात-निर्भरता केवल ऊर्जा तक सीमित नहीं है: “हमारा वस्तु व्यापार घाटा काफ़ी बड़ा है। हमें चीज़ें देश में ही और प्रतिस्पर्धी ढंग से बनानी होंगी।” उन्होंने कहा, “ऐसी दुनिया में जहाँ पूँजी चंचल है, हमें प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (foreign direct investment — FDI) पर ध्यान देना होगा,” जिसके लिए स्थिर कर नीति और अनुबंध, भरोसेमंद लॉजिस्टिक्स और “ऐसी मंज़ूरियाँ जो सचमुच मिल जाएँ” ज़रूरी हैं। AI के बारे में उन्होंने कहा: “हम अभी इसका पूरा स्वरूप नहीं जानते। हमें इसके लिए तैयारी करनी होगी।” उनके अनुसार वित्तीय प्रणाली को “विकास को समायोजित करने से आगे बढ़कर विकास को संभव बनाने” की ओर जाना होगा, और दो दशकों में बहुत बड़ी पूँजी जुटानी होगी: लंबी अवधि में तैयार होने वाली परिसंपत्तियों के लिए दीर्घावधि पूँजी, नवाचार के लिए जोखिम पूँजी, तेज़ी से बढ़ती कंपनियों के लिए इक्विटी, बुनियादी ढाँचे के लिए धैर्यवान पूँजी (patient capital) — यानी ऐसा धन जो प्रतिफल के लिए वर्षों इंतज़ार करने को तैयार हो — और शहरों के लिए नई वित्तीय संरचनाएँ। द हिंदू के अनुसार, उन्होंने बैंकों को अल्पकालिक आशावाद से प्रेरित आक्रामक ऋण-वितरण फिर शुरू करने के प्रति आगाह किया और ध्यान दिलाया कि 2026-27 की पहली तिमाही में सकल गैर-निष्पादित परिसंपत्ति (non-performing asset — NPA) अनुपात 1% से नीचे आ गया। मुंबई में SBI के ही एक कार्यक्रम में RBI की डिप्टी गवर्नर पूनम गुप्ता ने 2024-25 में $5 अरब और 2025-26 में $23.6 अरब के भुगतान संतुलन घाटे का उल्लेख किया, क्योंकि पूँजी खाते का अधिशेष चालू खाते के घाटे से कम रहा। AI का जोखिम रोज़गार में दिखने भी लगा है: ET की रिपोर्ट है कि वैश्विक क्षमता केंद्र (Global Capability Centres — GCCs) — बहुराष्ट्रीय कंपनियों द्वारा भारत में चलाई जाने वाली अपतटीय इकाइयाँ — इस वित्त वर्ष में 25,000-30,000 नौकरियाँ घटा सकते हैं, जो उनके 26 लाख कार्यबल का लगभग 1% है, जबकि इसी दौरान लगभग 1,50,000 नई भूमिकाएँ भी बनेंगी; EIIRTrend के पारीख जैन कटौतियों के दो-तिहाई हिस्से को वैश्विक स्तर पर कर्मचारियों की संख्या में कमी और AI-सक्षम छरहरे मॉडलों से, तथा एक-तिहाई को कमज़ोर माँग से जोड़ते हैं। इसी बीच बुधवार को S&P ग्लोबल रेटिंग्स, फ़िच रेटिंग्स, OECD और एशियाई विकास बैंक, सभी ने भारत के 2026-27 के वृद्धि पूर्वानुमान बढ़ा दिए; OECD ने इसे 6.3% से बढ़ाकर 7.1% किया। पाठ्यक्रम से जुड़ाव: GS3 (वृद्धि, निवेश और रोज़गार)।

स्थैतिक पाठ्यक्रम से जुड़ाव

1. चालू खाता दिखाता है कि भारत दुनिया के साथ अपना हिसाब कैसे चुकाता है. चालू खाते (current account) में वस्तुओं का व्यापार (वस्तु व्यापार संतुलन), सेवाओं का व्यापार, ब्याज और लाभांश जैसी प्राथमिक आय, और द्वितीयक आय — मुख्यतः विप्रेषण (remittances) — दर्ज होते हैं। भारत का वस्तु व्यापार घाटा बड़ा है, जिसकी आंशिक भरपाई सेवाओं के अधिशेष और विप्रेषण से होती है, और इसके बाद भी चालू खाता घाटा (current account deficit — CAD) बचा रहता है। CAD की भरपाई पूँजी एवं वित्तीय खाते से करनी पड़ती है — प्रत्यक्ष विदेशी निवेश, पोर्टफ़ोलियो प्रवाह, बाह्य वाणिज्यिक उधार और NRI जमा। जब ये अंतर्वाह कम पड़ते हैं, तो समग्र भुगतान संतुलन घाटे में चला जाता है और RBI का विदेशी मुद्रा भंडार घटता है — 2024-25 और 2025-26 के आँकड़े यही स्थिति बताते हैं।
2. FDI और FPI सीमा-रेखा, नियंत्रण और बाहर निकलने की गति — तीनों में भिन्न हैं. विदेशी मुद्रा प्रबंध (ग़ैर-ऋण लिखत) नियम, 2019 [Foreign Exchange Management (Non-Debt Instruments) Rules, 2019] के तहत, भारत से बाहर के निवासी व्यक्ति द्वारा किसी सूचीबद्ध भारतीय कंपनी की निर्गम-पश्चात चुकता इक्विटी के 10% या उससे अधिक का निवेश प्रत्यक्ष विदेशी निवेश है, जबकि 10% से कम की हिस्सेदारी विदेशी पोर्टफ़ोलियो निवेश (foreign portfolio investment — FPI) है। 10% की यह रेखा 2014 की अरविंद मायाराम समिति की सिफ़ारिश पर आधारित है। FDI के साथ आमतौर पर प्रबंधन में भागीदारी, प्रौद्योगिकी और लंबा निवेश-क्षितिज आता है, जबकि पोर्टफ़ोलियो हिस्सेदारी शेयर बाज़ार में एक दिन में बेची जा सकती है — यही वह ‘चालू और बंद की जा सकने वाली पूँजी’ है जिसका ज़िक्र मिश्रा ने किया। इसीलिए अर्थशास्त्री चालू खाता घाटे की भरपाई के लिए FDI को अधिक स्थिर माध्यम मानते हैं।
3. लंबी अवधि में तैयार होने वाली परिसंपत्तियों को दीर्घावधि धन चाहिए, जिसे बैंक सुरक्षित ढंग से नहीं दे सकते. बैंकों का वित्तपोषण मुख्यतः उन जमाओं से होता है जिन्हें अल्प सूचना पर निकाला जा सकता है, इसलिए 15 से 20 वर्ष की बुनियादी ढाँचा परियोजनाओं को ऋण देने से परिसंपत्ति-देयता असंतुलन (asset-liability mismatch) पैदा होता है। 2000 के दशक के उछाल में जब यह असंतुलन परियोजनाओं के अति-आशावादी मूल्यांकन से जुड़ा, तो नतीजा ‘दोहरी बैलेंस शीट समस्या’ (twin balance sheet problem) के रूप में सामने आया — एक साथ दबावग्रस्त कॉर्पोरेट उधारकर्ता और कमज़ोर बैंक — जिसे आर्थिक समीक्षा 2016-17 ने रेखांकित किया। इसके जवाब में दिवाला और शोधन अक्षमता संहिता, 2016 (Insolvency and Bankruptcy Code, 2016), बैंकों का पुनर्पूंजीकरण और विलय, तथा 2021 के एक अधिनियम के तहत विकास वित्त संस्था के रूप में स्थापित राष्ट्रीय अवसंरचना वित्तपोषण और विकास बैंक (National Bank for Financing Infrastructure and Development — NaBFID) सामने आए। धैर्यवान पूँजी के स्वाभाविक धारक पेंशन फ़ंड, बीमा कंपनियाँ और इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट हैं, इसीलिए एक गहरा कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार मायने रखता है।
4. GCCs कैप्टिव इकाइयाँ हैं, आउटसोर्सिंग कंपनियाँ नहीं. वैश्विक क्षमता केंद्र किसी बहुराष्ट्रीय कंपनी के स्वामित्व वाली अपतटीय इकाई है, जो अपनी मूल कंपनी के लिए काम करती है — IT सहायता और वित्तीय परिचालन से लेकर इंजीनियरिंग, एनालिटिक्स और अनुसंधान एवं विकास तक। किसी IT सेवा कंपनी के विपरीत, यह बाहरी ग्राहकों को सेवाएँ नहीं बेचती, इसलिए इसका भविष्य मूल कंपनी की वैश्विक रणनीति के साथ बँधा रहता है। भुगतान संतुलन में GCCs की कमाई सेवा निर्यात में गिनी जाती है और वस्तु व्यापार घाटे की भरपाई में मदद करती है। मिश्रा ने जिस अर्थ में आर्थिक सुरक्षा की बात की, उसका आशय है दूसरों द्वारा आपूर्ति, पूँजी या प्रौद्योगिकी में जान-बूझकर पैदा किए गए व्यवधान के प्रति अपना जोखिम घटाना — ऐसी स्थिति जिसे विद्वानों ने ‘हथियार बनी परस्पर-निर्भरता’ (weaponised interdependence) कहा है।

UPSC इसे क्यों पूछता है

1. GS3 ठीक इन्हीं शब्दों के इर्द-गिर्द बना है. पाठ्यक्रम में वृद्धि, विकास और रोज़गार, संसाधनों का संग्रहण, निवेश मॉडल और बुनियादी ढाँचा शामिल हैं। मुख्य परीक्षा में बार-बार भारत के चालू खाता घाटे के कारणों और उसके वित्तपोषण, पोर्टफ़ोलियो प्रवाह की तुलना में FDI की ख़ूबियों, और दीर्घकालिक अवसंरचना वित्त की ज़रूरत पर प्रश्न पूछे गए हैं; एक वरिष्ठ अधिकारी द्वारा गिनाए गए चार जोखिम ऐसे उत्तरों के लिए बना-बनाया ढाँचा देते हैं।
2. AI और रोज़गार निबंध और GS3 का प्रिय विषय है. स्वचालन, काम के भविष्य और जनसांख्यिकीय लाभांश पर प्रश्न मुख्य परीक्षा और निबंध प्रश्नपत्र में बार-बार आते हैं। GCCs के आँकड़े — 1,50,000 नई भूमिकाओं के मुक़ाबले 25,000-30,000 कटौतियाँ — एक दुर्लभ भारतीय संख्या देते हैं, जो अन्यथा अमूर्त रहने वाली बहस को ठोस आधार देती है।
3. प्रारंभिक परीक्षा भुगतान संतुलन की शब्दावली परखती है. UPSC ने अक्सर पूछा है कि कौन-सी मदें चालू खाते में आती हैं और कौन-सी पूँजी खाते में, और FDI को FPI से क्या अलग करता है। 10% की सीमा-रेखा, विप्रेषण का वर्गीकरण और गैर-निष्पादित परिसंपत्ति की परिभाषा — इसी तरह के तथ्य प्रश्नों में आते हैं।

विश्लेषण

1. चार जोखिम दरअसल एक ही जोखिम के चार पहलू हैं: दूसरों पर निर्भर रहने की क़ीमत. हथियार बनती आपूर्ति शृंखलाएँ, आयात-निर्भरता, चंचल पूँजी और AI — इन सबकी संरचना एक जैसी है: हर एक ऐसा माध्यम है जिसके ज़रिए विदेश में लिए गए फ़ैसले अल्प सूचना पर भारत को चोट पहुँचा सकते हैं। AI इस सूची में इसलिए है क्योंकि जिन अग्रणी मॉडलों, चिप्स और क्लाउड क्षमता पर भारतीय कंपनियाँ अधिकाधिक निर्भर हो रही हैं, उन पर मुट्ठी भर विदेशी कंपनियों और सरकारों का नियंत्रण है। इस दृष्टि से देखें तो उत्तर पूर्ण आत्मनिर्भरता (self-sufficiency) नहीं, बल्कि लचीलापन (resilience) है — विविध स्रोत, बफ़र और घरेलू क्षमता। मिश्रा की अपनी शर्त, “देश में ही और प्रतिस्पर्धी ढंग से बनाना”, ही निर्णायक अंश है: ऊँची दीवारों के पीछे किया गया आयात प्रतिस्थापन लागत बढ़ाएगा, जैसा कि कच्चे माल (इनपुट) पर लागू गुणवत्ता नियंत्रण आदेशों (Quality Control Orders) से जुड़े आज के प्रमाण छोटे पैमाने पर दिखाते हैं।
2. FDI को प्राथमिकता देना ठीक है, पर FDI अपीलों से नहीं, पूर्वानुमेयता से आता है. 2024-25 में $5 अरब और 2025-26 में $23.6 अरब के भुगतान संतुलन घाटे दिखाते हैं कि अन्य अंतर्वाहों ने CAD की भरोसेमंद ढंग से भरपाई नहीं की है। FDI अधिक टिकाऊ है, पर निवेशक नीतिगत जोखिम की क़ीमत आँकते हैं, और भारत का रिकॉर्ड — वोडाफ़ोन फ़ैसले के बाद 2012 का पूर्वव्यापी कर संशोधन, जिसे कराधान विधि (संशोधन) अधिनियम, 2021 [Taxation Laws (Amendment) Act, 2021] के ज़रिए ही वापस लिया गया, तथा शुल्कों और उत्पाद-नियमों में बार-बार बदलाव — वही है जिसकी ओर मिश्रा परोक्ष रूप से इशारा करते हैं जब वे स्थिर कर नीति, अनुबंध और “ऐसी मंज़ूरियाँ जो सचमुच मिल जाएँ” की माँग करते हैं। प्रतिपक्ष यह है कि FDI मुफ़्त नहीं आता: मुनाफ़ा स्वदेश वापस भेजा जाता है, और सकल अंतर्वाह स्वस्थ रहने पर भी शुद्ध FDI सिकुड़ सकता है। लक्ष्य यह होना चाहिए कि निर्यात-उन्मुख FDI का हिस्सा बढ़े, जो वह विदेशी मुद्रा ख़ुद कमाए जिसे वह बाद में बाहर भेजता है।
3. आक्रामक ऋण-वितरण पर चेतावनी भाषण का सबसे ठोस निर्देश है. 1% से नीचे का सकल NPA अनुपात और तरलता से लबालब बैंक — ठीक ऐसी ही परिस्थितियों में 2000 के दशक का ऋण-उछाल शुरू हुआ था। मिश्रा की यह बात कि ऋण का मूल्यांकन “क्षणिक उत्साह के बजाय परियोजना के अर्थशास्त्र” के आधार पर होना चाहिए, सबसे अधिक उसी बुनियादी ढाँचा अभियान पर लागू होती है जिसकी वे स्वयं भी माँग करते हैं। वित्तीय प्रणाली से एक साथ विकास को ‘संभव बनाने’ और सावधानी से ऋण देने की अपेक्षा में एक अंतर्निहित तनाव है। इसका समाधान श्रम-विभाजन है — बैंक कार्यशील पूँजी और छोटी अवधि के ऋणों के लिए, और बॉन्ड बाज़ार, NaBFID, पेंशन फ़ंड व बीमा कंपनियाँ लंबी अवधि में तैयार होने वाली परियोजनाओं के लिए — और यही बात धैर्यवान पूँजी तथा शहरों के लिए नई वित्तीय संरचनाओं के उनके आह्वान को भाषण का अधिक महत्त्वपूर्ण आधा हिस्सा बनाती है।
4. GCCs के आँकड़े छोटे हैं, पर दिखाते हैं कि AI की मार सबसे पहले कहाँ पड़ती है. लगभग 1,50,000 नई भूमिकाओं के मुक़ाबले 25,000-30,000 कटौतियों के बाद भी GCC क्षेत्र इस वर्ष शुद्ध रूप से रोज़गार पैदा करने वाला बना रहता है। अधिक खुलासा करने वाला आँकड़ा यह है कि ANSR के विक्रम आहूजा के अनुसार, जो केंद्र कभी 5,000 कर्मचारियों के लिए नियोजित होते थे, वे अब लगभग 3,000 के लिए डिज़ाइन किए जा रहे हैं — यानी हर नए केंद्र में भर्ती में 40% की कमी। दबाव नियमित, जिंस-जैसा (commoditised) काम करने वाले छोटे GCCs पर पड़ता है — Hy-Vee और Opendoor ने अपने भारतीय केंद्र बंद कर दिए हैं, जिससे दोनों में मिलाकर लगभग 400 लोग प्रभावित हुए — और यही छोटे कॉलेजों के स्नातकों के लिए नौकरी का प्रवेश-द्वार होते हैं। प्रतिपक्ष यह है कि उत्पादकता में बढ़ोतरी और अधिक बहुराष्ट्रीय कंपनियों को भारत की ओर खींच सकती है, जिससे कुल रोज़गार फिर भी बढ़ सकता है; लेकिन कौशल-मिश्रण कम संख्या वाली, अधिक विशेषीकृत भूमिकाओं की ओर खिसकेगा, और प्रशिक्षण को अब तक की तुलना में कहीं तेज़ी से बदलना होगा।
5. बढ़े हुए पूर्वानुमान महत्वाकांक्षा का कारण हैं, निश्चिंत हो जाने का नहीं. चार एजेंसियों ने एक ही दिन भारत के 2026-27 के वृद्धि पूर्वानुमान बढ़ाए, OECD ने 6.3% से 7.1%। फिर भी 31 मार्च, 2025 से 16 सितंबर, 2026 के बीच रुपये में 13.1% का मूल्यह्रास हुआ, और डिप्टी गवर्नर पूनम गुप्ता ने वास्तविक अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाज़ारों के कुछ हिस्सों के बीच असंगति की बात कही। मिश्रा की चेतावनी का मर्म यही अंतर है: एक वर्ष का पूर्वानुमान दो दशकों के संरचनात्मक जोखिम के बारे में बहुत कम बताता है। वृद्धि सुधारों के लिए धन जुटाना आसान बनाती है, पर पिछले चक्र बताते हैं कि अच्छे वर्षों में ही कमज़ोरियाँ चुपचाप पनपती हैं।

प्रशासक की दृष्टि