2. अर्थव्यवस्था (Economy)GS35 October 2026

RBI की MPC की बैठक 5–7 अक्टूबर को, ET सर्वेक्षण में रेपो दर 25 आधार अंक बढ़कर 5.50% होने की उम्मीद

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ख़बर

मुंबई। भारतीय रिज़र्व बैंक की छह सदस्यीय मौद्रिक नीति समिति (MPC) सोमवार, 5 अक्टूबर को तीन दिवसीय बैठक शुरू कर रही है और उसका निर्णय 7 अक्टूबर को आना है। यह पूर्वावलोकन है, फ़ैसला नहीं। द इकोनॉमिक टाइम्स के 21 अर्थशास्त्रियों और बैंक अधिकारियों के सर्वेक्षण में 20 को रेपो दर में 25 आधार अंक (एक आधार अंक प्रतिशत अंक का सौवाँ हिस्सा होता है) की वृद्धि की उम्मीद है; रेपो वह दर है जिस पर RBI बैंकों को उधार देता है, और यह 5.25% से 5.50% होगी; एक को कोई बदलाव नहीं दिखता। ET ने ब्रेंट कच्चे तेल का भाव सितंबर की शुरुआत से $100 के ऊपर बताया है, जबकि RBI का वित्त वर्ष 2026-27 का अनुमान $85 है। जून–सितंबर के मानसून में लगभग 13% की कमी रही है, और अमेरिकी फ़ेड की सितंबर की वृद्धि ने भारत–अमेरिका के 10-वर्षीय प्रतिफल का अंतर घटाकर 189 आधार अंक कर दिया है।

कड़ी — एक पंक्ति में: पश्चिम एशिया के संघर्ष से ब्रेंट $100 के पार → आयातित ईंधन की लागत और कमज़ोर मानसून महँगाई को 6% की ओर धकेलते हैं → अमेरिकी फ़ेड दरें बढ़ाता है और भारत का प्रतिफल-लाभ सिकुड़ता है → मज़बूत संवृद्धि से रुकने का तर्क कमज़ोर पड़ता है → MPC दर-वृद्धि पर विचार करती है

स्थैतिक पाठ्यक्रम से जुड़ाव

MPC एक वैधानिक छह सदस्यीय समिति है जो बहुमत से फ़ैसला करती है. भारतीय रिज़र्व बैंक अधिनियम, 1934 (RBI Act) की धारा 45ZB के अनुसार गवर्नर अध्यक्ष होते हैं, साथ में मौद्रिक नीति के प्रभारी डिप्टी गवर्नर, RBI का एक अधिकारी और केंद्र द्वारा नियुक्त तीन बाहरी सदस्य होते हैं। निर्णय RBI पर बाध्यकारी होते हैं, और मत बराबर होने पर गवर्नर को निर्णायक मत मिलता है। धारा 45ZA के तहत केंद्र हर पाँच वर्ष में महँगाई का लक्ष्य तय करता है; ET के अनुसार यह 4% है और 2% का दायरा है।
नीतिगत गलियारे में रेपो दर एक निचली और एक ऊपरी सीमा के बीच रहती है. स्थायी जमा सुविधा (SDF), जिसमें बैंक बिना जमानत के अपनी अतिरिक्त नकदी रखते हैं, रेपो से 25 आधार अंक नीचे होती है; सीमांत स्थायी सुविधा (MSF), यानी आपातकालीन रातोंरात की खिड़की, 25 आधार अंक ऊपर होती है। RBI के दर-पृष्ठ पर रेपो 5.25%, SDF 5.00% और MSF 5.50% है, इसलिए 25 आधार अंक की वृद्धि से SDF 5.25% और MSF 5.75% हो जाएगी।

UPSC इसे क्यों पूछता है

महँगाई और मौद्रिक नीति GS3 के संसाधन-संग्रहण खंड में आती हैं. पाठ्यक्रम की पंक्ति है “भारतीय अर्थव्यवस्था तथा योजना, संसाधनों को जुटाने, संवृद्धि, विकास तथा रोज़गार से संबंधित मुद्दे”।

प्रीलिम्स तथ्य

मौद्रिक नीति समिति का गठन RBI अधिनियम, 1934 की धारा 45ZB के तहत होता है: RBI के तीन सदस्य, जिनमें गवर्नर अध्यक्ष होते हैं, और केंद्र सरकार द्वारा नियुक्त तीन सदस्य।
RBI अधिनियम की धारा 45ZA के तहत केंद्र सरकार, RBI से परामर्श करके, हर पाँच वर्ष में एक बार महँगाई का लक्ष्य अधिसूचित करती है।
स्थायी जमा सुविधा तरलता गलियारे की निचली सीमा और सीमांत स्थायी सुविधा उसकी ऊपरी सीमा है, और रेपो दर इन दोनों के बीच रहती है।
नकद आरक्षित अनुपात (CRR) जमा का वह हिस्सा है जो बैंक RBI के पास नकद रखते हैं; सांविधिक तरलता अनुपात (SLR) वह हिस्सा है जो तरल परिसंपत्तियों में रखा जाता है।

विश्लेषण

दर-वृद्धि तेल का टैंकर नहीं भर सकती, पर तेल के झटके को दाम की आदत बनने से रोक सकती है. यह मुख्यतः आपूर्ति का झटका है, और जैसा बैंक ऑफ़ इंग्लैंड की स्वाति ढींगरा चेताती हैं, दरें किसी बंद जलडमरूमध्य को नहीं खोल सकतीं। फिर भी वे “द्वितीय-चरण” के असर को थामती हैं, जब फ़र्में और कामगार आगे और महँगाई की उम्मीद में दाम और मज़दूरी बढ़ा देते हैं। ET की मैथिली भुसनुरमठ जोड़ती हैं कि सरकार अब तक तेल की बढ़त को सोखती आई है, पर यह सहारा टिकेगा नहीं।
दर-वृद्धि पूँजी खाते की रक्षा करती है, क्योंकि वैश्विक पैसा अब सस्ता नहीं रहा. भुसनुरमठ बताती हैं कि 2025-26 में भुगतान संतुलन $23.6 अरब ऋणात्मक रहा, और स्वैप खिड़की को “स्थायी समाधान नहीं माना जा सकता”। द इंडियन एक्सप्रेस के अनुसार एक वर्ष में अमेरिका और फ़्रांस के 10-वर्षीय प्रतिफल 1.2–1.4 अंक चढ़े, जबकि भारत का 7.21% वाला प्रतिफल 0.7 अंक चढ़ा। बैंक ऑफ़ बड़ौदा के मदन सबनवीस का प्रतिवाद है कि दर-वृद्धि त्योहारी ख़र्च को चोट पहुँचा सकती है।
दृष्टि — अल्पकालिक राहत और दीर्घकालिक सुधार: समय रहते छोटी वृद्धि, देर से बड़ी वृद्धि से सस्ती पड़ती है. दरें स्थिर रखने से त्योहारों में राहत मिलती है; पर 4% का वह लक्ष्य जिस पर बाज़ार को भरोसा हो, वही दीर्घकालिक सुधार है जो उधारी को सस्ता रखता है। अगर महँगाई 6.2–6.3% तक पहुँचती है, जिसकी कुछ को आशंका है, तो गोल्डमैन सैक्स लंबे सख़्ती-चक्र की उम्मीद करता है। एक सुविज्ञ नीति-निर्माता अभी थोड़ी वृद्धि करेगा, यह मानते हुए कि कोई दर आयातित तेल और मानसून पर निर्भरता का इलाज नहीं है।

संभावित मुख्य परीक्षा प्रश्न

“तेल और कमज़ोर मानसून से उपजी महँगाई का इलाज दर-वृद्धि नहीं हो सकती।” क्या आप सहमत हैं? भारत की वर्तमान स्थिति का उपयोग कीजिए। (10 अंक, 150 शब्द)

उत्तर की रूपरेखा

निर्देश — क्या आप सहमत हैं. एक पक्ष लीजिए और प्रतिपक्ष का उत्तर दीजिए।
प्रस्तावना — ब्रेंट $100 के ऊपर और 13% मानसून-कमी के बीच MPC की बैठक. 4% के लक्ष्य और 2% के दायरे का उल्लेख कीजिए।
मुख्य भाग — दरें तेल या अनाज के दाम नहीं घटा सकतीं. आपूर्ति के झटके का इलाज माँग पर अंकुश से नहीं होता।
मुख्य भाग — पर वे द्वितीय-चरण के असर रोकती हैं और रुपये की रक्षा करती हैं. मूल्य-वर्धन: धारा 45ZA का लक्ष्य। आरेख: तेल का भाव → अपेक्षाएँ → मज़दूरी, जिसमें दर-वृद्धि अंतिम कड़ी काटती है।
निष्कर्ष — छोटी दर-वृद्धि को आपूर्ति-उपायों के साथ जोड़िए. आपूर्ति का पक्ष बफ़र स्टॉक, आयात और ईंधन-करों को सँभालना है।

प्रशासक की दृष्टि

MPC सदस्य के रूप में आपको मज़बूत संवृद्धि के साथ महँगाई की बढ़ती अपेक्षाएँ दिखती हैं। आप कैसे निर्णय लेंगे और उसे कैसे समझाएँगे?

मैं आज के आँकड़े पर नहीं, दो से चार तिमाही आगे के महँगाई-अनुमान पर निर्णय करूँगा, 4% के लक्ष्य और 2–6% के दायरे के सामने। सार्वजनिक रूप से मैं अपना तर्क सीधे शब्दों में समझाऊँगा, बताऊँगा कि कौन-सा आँकड़ा मेरी राय बदल देगा, और बाज़ार को चौंकाने से बचूँगा, क्योंकि साख ही RBI का मुख्य औज़ार है।