RBI ने बड़े विदेशी मुद्रा सौदों पर 20% का विदेशी मुद्रा जोखिम आरक्षित कोष लगाया और तेल विपणन कंपनियों के लिए डॉलर खिड़की खोली

ख़बर

मुंबई, 10 अक्टूबर। 9 अक्टूबर को रुपया 96.73 प्रति डॉलर पर था, जो उसके रिकॉर्ड निचले स्तर के क़रीब है। इसी बीच RBI ने प्रेस विज्ञप्तियों में कहा कि बैंकों को विदेशी मुद्रा जोखिम आरक्षित कोष (Foreign Exchange Risk Reserve — FERR) रखना होगा, जो RBI के पास नक़द में जमा होगा। यह $2 मिलियन से ऊपर के ऐसे हर रुपया–विदेशी मुद्रा डेरिवेटिव के रुपया-मूल्य का 20% होगा जो चालू खाते के उस भुगतान की बचाव-व्यवस्था (हेजिंग) करता है जिसमें उपयोगकर्ता विदेशी मुद्रा ख़रीदता है। द इंडियन एक्सप्रेस के अनुसार यह बैंकों पर लगा आरक्षित कोष है, ग्राहकों पर स्वतः लगने वाला शुल्क नहीं। अंतर्निहित जोखिम (underlying exposure) साबित किए बिना लिए जाने वाले सौदों की सीमा सभी बाज़ारों में $100 मिलियन से घटाकर $5 मिलियन कर दी गई है; रद्द किया गया सौदा दोबारा बुक नहीं हो सकता, हालाँकि परिपक्वता पर रोलओवर की अनुमति है। 12 अक्टूबर से RBI नामित बैंकों के माध्यम से डॉलर भी बेचेगा, ताकि IOCL, HPCL और BPCL की पूरी दैनिक ज़रूरत पूरी हो सके; द हिंदू के अनुमान से यह लगभग $300 मिलियन प्रतिदिन है।

स्थैतिक पाठ्यक्रम से जुड़ाव

1. विदेशी मुद्रा प्रबंधन अधिनियम (FEMA), 1999 RBI को विदेशी मुद्रा बाज़ार का नियामक बनाता है. FEMA ने विदेशी मुद्रा विनियमन अधिनियम (FERA), 1973 का स्थान लिया और विदेशी मुद्रा के उल्लंघनों को दीवानी अपराध बना दिया। बैंक RBI से अनुज्ञप्त “प्राधिकृत विक्रेता” (authorised dealers) के रूप में कारोबार करते हैं और उन्हें A.P. (DIR Series) परिपत्रों से निर्देश मिलते हैं; ये नियम परिपत्र संख्या 25 और 26 के रूप में आए।
2. रुपये की दर बाज़ार तय करता है, पर उतार-चढ़ाव को RBI सँभालता है. 1992 की उदारीकृत विनिमय दर प्रबंधन प्रणाली (Liberalised Exchange Rate Management System) से दोहरी दर शुरू हुई, जो मार्च 1993 में एकीकृत होकर बाज़ार-निर्धारित दर बन गई। रुपया अगस्त 1994 से चालू खाते पर परिवर्तनीय है, पर पूँजी खाते पर केवल आंशिक रूप से। RBI का लक्ष्य उतार-चढ़ाव को थामना है, किसी स्तर की रक्षा करना नहीं।

UPSC इसे क्यों पूछता है

1. GS3: “भारतीय अर्थव्यवस्था तथा योजना, संसाधनों को जुटाने, संवृद्धि, विकास तथा रोज़गार से संबंधित मुद्दे”. विनिमय दर प्रबंधन और पूँजी नियंत्रण दोनों प्रश्नपत्रों में बार-बार आते हैं।

विश्लेषण

1. बचाव और सट्टा एक ही अनुबंध से होते हैं, इसलिए RBI मंशा नहीं, आकार और दोहराव को नियंत्रित करता है. जो आयातक आज तीन महीने बाद देय भुगतान की दर तय कर लेता है, वह हानि से बीमा कर रहा है यानी हेजिंग; पर जो बिना किसी भुगतान के डॉलर वायदा में ख़रीदता है, वह रुपये के कमज़ोर होने पर दाँव लगा रहा है। बैंक मंशा नहीं पढ़ सकते, इसलिए RBI $5 मिलियन से ऊपर प्रमाण माँगता है और रद्द करके दोबारा बुक करने की अदला-बदली पर रोक लगाता है। असली आयातकों को भी क़ीमत चुकानी पड़ेगी: बैंकरों ने ET से कहा कि हेजिंग “लगभग असंभव” हो जाएगी।
2. दृष्टि — बाज़ार और राज्य: झुंड-प्रवृत्ति का सट्टा बाज़ार की विफलता है, पर इलाज मूल्य-संकेत को कुंद करता है. जब सब मानकर चलते हैं कि रुपया गिरेगा, तो डॉलर जल्दी ख़रीदना स्वयं सच होने वाली भविष्यवाणी बन जाता है। कुछ बैंकरों की चेतावनी है कि ये बंदिशें रुपये के बाज़ार-निर्धारित मूल्य को विकृत कर सकती हैं। विवेकशील अधिकारी इन्हें समाप्ति-तिथि वाले परिपथ-विच्छेदक (सर्किट ब्रेकर) की तरह देखेगा, क्योंकि मूलभूत कारकों से दूर रखी गई क़ीमत नए दाँवों को न्योता देती है।
3. तेल खिड़की भारत के सबसे बड़े डॉलर बिल को बाज़ार से हटाकर भंडार पर डाल देती है. सबसे बड़े नियमित ख़रीदार को हाज़िर बाज़ार से हटाने से दबाव तुरंत घटता है, जैसा 2013 में हुआ था। पर 2 अक्टूबर को समाप्त सप्ताह में भंडार $12.95 अरब घटकर $734.60 अरब रह गया, और इस खिड़की की कोई अंतिम तिथि नहीं है।

प्रशासक की दृष्टि